0_10_澳门美高梅注册平台 第一上海:海昌海洋公园维持买入评级 目标价2.1港元

2020-01-10 09:24:43

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0_10_澳门美高梅注册平台,第一上海发布研究报告称,予海昌海洋公园(02255)目标价2.10港元,维持“买入”评级。

第一上海称,海昌海洋公园2018年上半年整体收入同比增长2.4%至6.6亿元。其中,公园门票收入同比增长7.4%至4.5亿元,非门票收入同比提升1.8%至1.7亿元,分别占公司整体收入的67.7%和25.6%,是贡献公司增长的主要部分,而其他收入(来自物业发展分部)则同比减少29.5%至0.4亿元。期内公司实现净利润0.82亿元,同比提升49.0%,主要由于1.37亿元的物业重估收益以及新增的政府补贴(约0.3亿元)。

海昌上海旗舰项目经历10月的试运营后,已于11月16日正式开业,颇具反响。此外,三亚项目12月底部分项目已进入试运营阶段,并于1月20日正式营业。第一上海预期上述两个项目将对公司收入产生巨大贡献,其中上海项目是公司的布局重点,预计将于19年实现盈利,成为公司未来最大的利润来源。

第一上海称,海昌上半年公园业务收入同比增长5.8%,较过去数年有所放缓,主要基于青岛上合会议以及大连的天气影响,其他存量项目仍然维持低双位数成长。基于中国旅游行业受益于消费升级趋势仍然维持较快增长(12.5%),而公司始终保持着对存量项目的新产品导入升级和游园体验优化,再加上二次非门票消费占比的逐步提升,预计公司存量项目未来仍能保持低双位数成长。期内公司轻资产管理输出业务持续开拓,新增合同共6份,新增合同额共计2378万。

综上,海昌作为国内快速发展的主题公园标的,具有一定稀缺性,在存量项目稳中有升的基础上,配合已经开业的上海项目和即将开业的三亚项目,预期未来2-3年内将实现快速发展。该行给予公司目标价2.10港元,相当于2019年盈利预测的15倍市盈率,维持“买入”评级。

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